艾瑞咨询：艾瑞投资月报2015年7月

7月投资要点：A股进入灾后重建，港股估值吸引力大增国内经济：经济保持弱势，倒逼政策宽松从近期的经济数据看，预期中的二季度经济企稳反弹并没有发生，倒逼政策继续宽松。未来在保持货币政策宽松力度同时，国内政策重心逐渐偏向财政政策，如两轮万亿地方债务置换，盘活财政存量资金和推广PPP项目等。国内流动性分析：7月流动性将逐步改善6月份以来，由于IPO加快，年中资金回流银行等冲击因素，银行间市场7日回购利率较5月显著提高。进入7月份，由于IPO暂停，季末因素消失，同时央行在6月底降息降准，银行间7日回购利率逐渐回落，预计在7月剩下时间，流动性将持续改善，回购利率继续回落。国际视野：海外经济温和增长美国地产和就业数据表现乐观，但PMI数据低于预期，整体是一个温和增长态势。欧元区6月份制造业PMI为52.5，为14个月来最高，反映欧央行新一轮QE对经济的提振作用。资产配置：A股进入灾后重建，港股估值吸引力大增A股经过前期下跌，目前估值已经有吸引力，叠加政府强力救市，目前已经基本企稳，未来走势有望分化。国内债券市场短期受益于股市调整，但是未来有供给压力。全球股市在过去的6月普遍下跌，债市表现平稳；港股目前市盈率仅为10倍，估值吸引力大增。美元走强和对中国经济担心打压大宗商品价格，但市场反应有点过度。互联网行业投资策略A股互联网板块随大盘也深度调整，部分品种已经初步显现价值；近期A股和海外市场调整也拖累了中概股走势，中概股回归之路将平添曲折。艾瑞投资月报2015年7月数据来源：Wind，艾瑞资产研究中心2-50%0%50%100%150%200%14/7/814/9/814/11/815/1/815/3/815/5/8沪深300标普500STOXX欧洲50日经225过去一年全球主要股市走势